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央行重启PSL定向放水了，新一轮的刺激经济开始了！

[font=仿宋_GB2312][size=4][color=blue]1月2日盘后，央行网站披露消息：2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。抵押补充贷款（PSL）上一次出现净新增，还是在2023年2月。事越大，字越少，这短短一行字，就告诉我们，央行又一次启动了PSL这个工具。[/color][/size][/font]
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这里科普一下：PSL叫做抵押补充贷款工具，也就是央行为某一个事情，专门投放的一笔钱，2014年的时候，被创立，而他最大的用途就是当年的棚改货币化，所以也叫作棚改专项债。整个流程大概是这样的：央行通过PSL向国开行发放贷款，国开行通过棚改专项贷款向地方政府发放贷款，地方政府通过货币化安置向棚户区居民发放补偿款，拿到补偿款的居民大规模涌入楼市推高房价。地方政府卖地后偿还国开行贷款，国开行偿还央行贷款，形成资金流的闭环。

PSL兼具“准财政+宽货币”双重功能：一方面，PSL资金投放具有针对性，通过政策银行支持特定项目，具备财政的特点。比如，当年是支持棚改、支持房地产；这一次，预计主要投向保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。另一方面，PSL相当于央行投放基础货币。PSL期限一般较长，能达到5年，属于中长期流动性投放，本质上就是定向放水。

比如2016年到2020年期间，一共投放了2.3万亿之多，棚改货币化就是拆迁之后真给钱，一旦拆迁，就等于开始暴富。然后这些拆迁户，拿着几十万上百万的钱，又到银行去贷款，买更多地新房子，因此很多三四线城市开始房价暴涨。大家还以为是这个地方发展好了，居民收入高了，因此房价上涨，但其实不是，就是棚改专项债的地区集中投放，相当于你们这个县城，突然投放了上千亿资金，然后通过银行的放贷，加了3倍杠杆。那么房价肯定会涨，这其实都是货币现象，通过涨价去库存，刺激了房地产的疯狂，恒大、碧桂园也是那时候，走上末日狂欢的。

与此同时，楼市还有两条大消息。一是广东东莞宣布：1月1日起阶段性取消首套住房房贷利率下限。也就是说，首套房贷利率，只要银行愿意，可以无限制的往下降。此前，东莞的利率下限是LPR-20BP，在5年期房贷利率为4.2%的背景下，房贷利率下限是4%。取消下限之后，百分之3点几的房贷利率，很快就会见到，而且会越来越低。这就是为了刺激楼市回暖。

二是上海宣布调整本市住房公积金个人住房贷款政策。主要就是降低二套房的公积金贷款的首付比例。新年首个工作日，刺激楼市的信号非常明显。“三大工程”定向放水、刺激楼市，都是从投资的角度，在稳增长。

总的来讲这是新一轮的刺激经济开始了。另外，在12月底，银行集体下调存款利率之后，市场开始预期1月份要降息降准

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